La crisis de Trump
Hoy, el presidente de EEUU Donald Trump ha impuesto nuevas tarifas a las importaciones a su país, calificadas de tarifas recíprocas. Además de los aranceles anunciados el miércoles pasado (Día de la Liberación), Trump ha incluido un impuesto adicional sobre las importaciones chinas en represalia por la decisión de China de imponer un arancel del 34 % sobre las importaciones estadounidenses, que a su vez fue una represalia contra el aumento del 34 % de Trump en las importaciones chinas propuesta la semana pasada. Así que las importaciones estadounidenses procedentes de China ahora tienen una tasa arancelaria del 104 %, una duplicación. Y mientras escribo, China ha anunciado un aumento adicional del 50% en las importaciones estadounidenses, elevando los aranceles chinos sobre las exportaciones estadounidenses al 84% en esta guerra de represalias recíprocas.
¿A dónde va todo esto? Bueno, significa una caída en la producción en los Estados Unidos y en la mayoría de las principales economías; y significa un resurgimiento de la inflación, particularmente en los Estados Unidos. Esto es una locura, ¿no? Como escribí el pasado febrero, cuando todo esto comenzó, hay un método en esta locura. Trump y sus acólitos están convencidos de que Estados Unidos ha sido estafados de su poder económico y estatus hegemónico en el mundo por otras economías importantes que roban su base manufacturera y luego imponen todo tipo de obstáculos en la capacidad de las empresas estadounidenses (particularmente las empresas manufactureras estadounidenses) para dominar los mercados. Para Trump, esto se expresa en el déficit general en el comercio de bienes que Estados Unidos tiene con el resto del mundo.
Al parecer, no le preocupa el comercio de servicios, en el que Estados Unidos tiene un excedente. Es la manufactura y el comercio de productos básicos lo que le preocupa. El objetivo es cerrar este déficit imponiendo aranceles a las importaciones estadounidenses de bienes. Usando una fórmula cruda para cada país (el tamaño del déficit comercial de bienes de EEUU con cada país dividido por el tamaño de las importaciones estadounidenses de ese país, luego dividido por dos), el equipo de Trump determinó las subidas arancelarias para cada país. Esta fórmula no tiene sentido por varias razones: en primer lugar, excluye el comercio de servicios, en el que los EEUU tienen excedentes con muchos países; en segundo lugar, se ha impuesto un arancel del 10 % incluso para los países con los que Estados Unidos tiene un superávit de bienes; en tercer lugar, no tiene relación con ninguna barrera arancelaria real o no arancelaria que un país imponga a las exportaciones estadounidenses; y en cuarto lugar, ignora las barreras arancelarias y no arancelarias (de las muchas que hay) que los propios Estados Unidos imponen a las exportaciones de otros países.
El objetivo de Trump es claro. Durante los últimos 40 años de «globalización», las empresas multinacionales de los Estados Unidos, Europa y Japón trasladaron sus operaciones manufactureras al sur global para aprovechar la mano de obra barata, sin sindicatos ni regulaciones y haciendo uso de la última tecnología. Pero lo que ha sucedido es que los países de Asia han industrializado drásticamente sus economías como resultado y, por lo tanto, han ganado cuota de mercado en fabricación y exportaciones, dejando a los Estados Unidos con el marketing, las finanzas y los servicios.
¿Eso importa? Trump y su equipo piensan que sí. Su objetivo estratégico final es debilitar, estrangular y obtener un «cambio de régimen» en China y tomar el control hegemónico total sobre América Latina y el Pacífico. Pero para conseguirlo, debe disponer de una gran y aplastante fuerza militar. Trump ha anunciado un presupuesto militar sin precedentes de 1 billón de dólares anual. Pero los fabricantes de armas estadounidenses no pueden satisfacer ese presupuesto. Por lo tanto, la capacidad manufacturera estadounidense debe reconstruirse en casa. Biden estaba interesado en hacerlo a través de una «política industrial» que subvencionaba a las empresas tecnológicas y la infraestructura industrial. Trump considera que imponer aranceles para obligar a las empresas manufactureras estadounidenses a regresar a su país y a las empresas extranjeras a invertir en lugar de exportar a Estados Unidos es una mejor manera de lograrlo. Cree que puede aumentar la industria, gastar más en armas, recortar impuestos a las corporaciones y al mismo tiempo recortar el gasto civil público y mantener la estabilidad del dólar: todo gracias al aumento de los aranceles.
¿Va a funcionar? Parece que algunos analistas, incluso de izquierda, piensan que podría. Es cierto que muchos estados semivasallos del imperialismo estadounidense probablemente intentarán ceder a las condiciones de Trump: Corea del Sur y Japón ya están intentando hacerlo, y el Reino Unido también. Pero eso no será suficiente para cambiar las cosas. Aquellos que piensan que Trump puede tener éxito argumentan que, en el pasado, cuando Estados Unidos optó por cambiar el equilibrio de fuerzas económicas globales a su favor, funcionó.
Nixon sacó a los Estados Unidos del patrón oro en 1971 y estableció el dólar como la moneda hegemónica con el privilegio «exorbitante» de ser el único emisor de esta moneda, para pagar sus importaciones y sus inversiones de capital en el extranjero.
Y luego, en 1979, el entonces gobernador de la Reserva Federal, Paul Volcker, elevó las tasas de interés al 19 % para controlar la inflación, lo que llevó a una profunda crisis tanto en los Estados Unidos como a nivel mundial. El dólar subió tanto que la industria manufacturera estadounidense comenzó a deslocalizar al extranjero, fue el comienzo del período neoliberal. En 1985, Estados Unidos consiguió que otras naciones comerciales acordaran fortalecer sus monedas contra el dólar a través del llamado acuerdo de Plaza. Esto finalmente destruyó el liderazgo industrial de Japón construido en las décadas de 1960 y 1970, pero no consiguió reconstruir la industria manufacturera en los EEUU.
Tampoco va a funcionar esta vez, especialmente a través de los aumentos arancelarios. La industria manufacturera estadounidense solo puede competir en los mercados mundiales porque tiene una tecnología superior y, por lo tanto, puede reducir drásticamente los costes de mano de obra en la producción. Aunque Estados Unidos todavía tiene el segundo sector manufacturero más grande del mundo con el 13% de la producción mundial (después de China con un 35%), el empleo manufacturero estadounidense ha caído drásticamente desde el final de la edad de oro en la década de 1960, principalmente porque la rentabilidad manufacturera estadounidense disminuyó y la tecnología reemplazó a la mano de obra, no por la liberalización del comercio. De hecho, el equipo de Trump está hablando de aumentar la capacidad de fabricación industrial en casa a través de robots e inteligencia artificial y, por lo tanto, ofrecer pocos trabajos adicionales en el sector. Eso es lo que vale la afirmación de Trump de que estaba «orgulloso de ser el presidente de los trabajadores, no de los subcontratistas; el presidente que defiende a Main Street, no a Wall Street».
La realidad es que Trump no puede dar vuelta atrás al reloj para hacer de Estados Unidos la economía manufacturera líder del mundo. Ese barco ha pasado. Como señaló el Wall Street Journal: «Incluso si las exportaciones manufactureras estadounidense aumentaran lo suficiente como para cerrar el déficit comercial, un evento extremadamente improbable, y si el empleo creciera proporcionalmente, nuestra participación en la fuerza laboral manufacturera solo aumentaría del 8% al 9%.
Si Trump quiere restaurar la industria manufacturera estadounidense, el sector necesita una inversión masiva en casa y es poco probable que las empresas estadounidenses, que ya están experimentando una rentabilidad relativamente baja fuera de los Siete Magníficos, cumplan, excepto para el hardware militar pagado con contratos gubernamentales. La reacción del antiguo asesor de Trump, Elon Musk, a los aumentos de tarifas es sintomática de la reacción de las grandes empresas estadounidenses: Musk atacó a Navarro, llamándolo «idiota» y «más tonto que un saco de ladrillos» después de que Navarro sugiriera que la oposición del jefe de Tesla a los aranceles era egoísta (que de hecho lo es).
A pesar del inevitable fracaso de los aranceles como solución para la reindustrialización de Estados Unidos, Trump parece empeñado en mantener su estrategia proteccionista. Esto solo puede ser un detonante para una nueva crisis tanto en los Estados Unidos como en las principales economías.
El índice de actividad manufacturera (PMI) ha estado en un umbral de contracción durante más de dos años, mientras que los ingresos ajustados a la inflación de los estadounidenses no han variado sustancialmente después de la pandemia (solo un 1% más en los últimos cinco años, medido por las ganancias semanales promedio reales). Los muy populares índices del modelo Atlanta Fed GDP Now predicen un crecimiento económico de EEUU que en el primer trimestre que finalizó en marzo se contrajo un 1,4%, con ventas internas que se ralentizaron a solo un 0,4 % sobre una base anualizada. JPMorgan ha reducido su pronóstico del PIB para 2025 de +1,3% a -0,3%, y se prevé que el desempleo aumente al 5,3%.
La Reserva Federal de los Estados Unidos también está perdiendo la «guerra contra la inflación». El objetivo de la Reserva Federal es del 2 % anual para la inflación de los precios del gasto de consumo personal (PCP) de EEUU. En febrero, el PCP se mantuvo en el 2,5% y el PCP principal (excluyendo los precios de los alimentos y la energía) aumentó al 2,8 % anual. Como señalé en febrero pasado, en las principales economías, hay un creciente olor a estanflación, es decir, un crecimiento bajo o nulo junto con el aumento de la inflación de precios. Y el impacto de los aumentos arancelarios a la importación de Trump aún no se siente.
De hecho, la Reserva Federal de los Estados Unidos se encuentra ahora ante un grave dilema. ¿Debería mantener las tasas de interés estables para tratar de controlar la inflación; o reducirlas para tratar de evitar una crisis? Los precios de los bienes de consumo importados de Asia en las tiendas estadounidenses pronto aumentarán drásticamente, incluidos el cuero y la ropa. Es probable que los teléfonos inteligentes, las computadoras portátiles y las consolas de videojuegos se vuelvan más caros para los consumidores estadounidenses, sobre todo porque muchos de los aranceles más altos de Trump se centran en países como Vietnam y Taiwan. Los precios del arroz aumentarán un 10,3 por ciento en los próximos meses, según el Yale Budget Lab. El grupo de expertos también prevé un aumento del 4 por ciento en el precio de las verduras, frutas y frutos secos, muchos de los cuales se importan de México y Canadá. En general, el Yale Budget Lab estima que los hogares estadounidenses gastarán un promedio de 3.800 dólares más cada año a partir de 2026 como resultado de la inflación inducida por los aranceles.
Y de vuelta en «Main Street», como lo llama Trump, las empresas estadounidenses están incumpliendo los préstamos basura al ritmo más rápido en cuatro años, mientras luchan por refinanciar una ola de préstamos baratos que siguieron a la pandemia de Covid. Debido a que los préstamos apalancados (préstamos bancarios de alto rendimiento que se han vendido a otros inversores) tienen tasas de interés flotantes, muchas de esas empresas se endeudaron cuando las tasas eran ultra bajas durante la pandemia y desde entonces han luchado para hacer frente a los altos costes de los préstamos en los últimos años. Ahora sus ganancias serán recortadas aún más por los aranceles mientras las tasas de interés se mantengan altas.
Por lo general, cuando se avecina una recesión, los precios de los bonos del gobierno suben a medida que los inversores buscan un «refugio seguro» de una crisis del mercado de valores. Pero esta vez, los precios de los bonos y la tasa de cambio del dólar también están hundiendose, a medida que los temores al aumento de la inflación y las preocupaciones sobre la seguridad de mantener activos en dólares se afianzan. La caída de los mercados de acciones y bonos está presagiando la gran caída de la producción y el empleo en los Estados Unidos y en otros lugares (se estima que la tasa actual de crecimiento del PIB real de China del 5 % anual podría reducirse en un 2 % de puntos, pero será aún peor para otros). Y una crisis en la «economía real» conducirá a una nueva crisis de los activos financieros.
Trump y su equipo MAGA creen que todas estas conmociones son un precio que vale la pena pagar para restaurar la hegemonía manufacturera estadounidense. Argumental que una vez que se calme la situación, Estados Unidos volverá a ser grande. La destrucción del comercio mundial tendrá un resultado «creativo» (al menos para Estados Unidos). Pero esto es una ilusión. La hegemonía del imperialismo estadounidense se ha ido debilitando desde la época de Nixon en 1971 o Volcker en 1985. La caída de Trump solo confirmará esa tendencia.
habitual colaborador de Sin Permiso, es un economista marxista británico, que ha trabajado 30 años en la City londinense como analista económico y publica el blog The Next Recession.Fuente:
Traducción: G. Buster
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